證券時(shí)報(bào)記者王明弘
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今年以來，公募新發(fā)基金市場(chǎng)呈現(xiàn)出整體回暖的態(tài)勢(shì)，新成立基金數(shù)量已突破千只大關(guān)。然而，在這繁榮的景象背后，基金發(fā)行市場(chǎng)的頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯，強(qiáng)者恒強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”正在不斷加劇，不少中小基金公司面臨著僅發(fā)行少量基金甚至一基未發(fā)的困境。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，截至2025年11月2日，頭部基金公司在今年的發(fā)行大戰(zhàn)中展現(xiàn)出強(qiáng)大的品牌和渠道優(yōu)勢(shì)。其中，華夏基金一馬當(dāng)先，年內(nèi)已成立新基金高達(dá)86只，發(fā)行規(guī)模約428.79億元，無論在數(shù)量還是規(guī)模上都位居行業(yè)前列。富國(guó)基金和鵬華基金緊隨其后，新發(fā)基金數(shù)量分別為66只和63只。
根據(jù)晨星Direct數(shù)據(jù)，截至10月30日，2025年以來成立的新基金中，接近50%的基金為指數(shù)基金，16%為偏股混合基金，12%為指數(shù)增強(qiáng)基金。晨星(中國(guó))基金研究中心高級(jí)分析師代景霞分析，今年基金公司發(fā)力的重點(diǎn)主要集中在指數(shù)基金(包括股票指數(shù)基金和債券指數(shù)基金)、指數(shù)增強(qiáng)以及一些有特色的主題基金，如科技、創(chuàng)新藥、高端制造等。
在發(fā)行規(guī)模上，南方基金表現(xiàn)亮眼，雖然發(fā)行數(shù)量(53只)并非最多，但其募集資金總額突破了500億元大關(guān)，達(dá)到508.48億元，凸顯了其強(qiáng)大的資金吸納能力。富國(guó)基金和匯添富基金的發(fā)行規(guī)模也分別達(dá)到393.39億元和307.49億元。鵬華基金、平安基金等公司也憑借超過200億元的發(fā)行規(guī)模穩(wěn)居前列。
這表明，在市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)的背景下，投資者更傾向于將資金托付給歷史業(yè)績(jī)悠久、綜合實(shí)力雄厚的大型基金公司。
與頭部公司的風(fēng)生水起形成鮮明對(duì)比的是，大量中小型基金公司在發(fā)行市場(chǎng)上步履維艱，行業(yè)分化加劇。數(shù)據(jù)顯示，有超過50家基金公司年內(nèi)新發(fā)基金數(shù)量不足10只。有35家公司僅發(fā)行了1只至4只產(chǎn)品，總發(fā)行規(guī)模普遍在10億元以下，甚至有的公司發(fā)行規(guī)模不足1億元，如施羅德基金、華潤(rùn)元大基金等基金公司今年僅成立了1只產(chǎn)品。
此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來華宸未來基金、新沃基金、前海聯(lián)合基金、長(zhǎng)安基金、瑞達(dá)基金、九泰基金、淳厚基金、江信基金等多家中小基金公司尚未成立1只基金。
“當(dāng)前的發(fā)行市場(chǎng)，已經(jīng)不再是簡(jiǎn)單的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，而是綜合實(shí)力的較量。”華南某大型公募人士對(duì)記者表示，“頭部公司可以憑借強(qiáng)大的持續(xù)營(yíng)銷能力和產(chǎn)品線布局，輕松實(shí)現(xiàn)多只產(chǎn)品發(fā)行，而中小公司可能需要傾盡全力才能推出一只產(chǎn)品，且募集結(jié)果存在較大不確定性?！?/p>
代景霞同樣認(rèn)為，頭部公募長(zhǎng)期積累的品牌知名度和廣泛的銷售渠道，使其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。投資者更傾向于選擇知名品牌的基金公司，認(rèn)為其管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制更為可靠。同時(shí)，銀行、券商等渠道也更愿意優(yōu)先推薦頭部公司的產(chǎn)品，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的分化。另外，頭部公司通常擁有更強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)和資源，能夠更好地把握市場(chǎng)趨勢(shì)和投資機(jī)會(huì)，推出符合市場(chǎng)需求的創(chuàng)新產(chǎn)品。
“例如，今年發(fā)行的股票型基金中，指數(shù)型基金尤其是行業(yè)主題ETF受到青睞，而這些產(chǎn)品的發(fā)行需要較強(qiáng)的投研和產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力。相比之下，中小基金公司綜合投研能力相對(duì)薄弱，產(chǎn)品創(chuàng)新乏力，難以滿足投資者的需求。”代景霞表示。
代景霞認(rèn)為，新基金發(fā)行市場(chǎng)的分化可能會(huì)進(jìn)一步加劇行業(yè)洗牌，使中小基金公司的生存空間受到擠壓。但中小基金公司也可通過差異化競(jìng)爭(zhēng)等方式尋求發(fā)展機(jī)會(huì)，盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，部分中小公募憑借對(duì)細(xì)分賽道的布局，在頭部主導(dǎo)的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)了差異化生存。例如，永贏基金布局了衛(wèi)星通信、醫(yī)療、通用航空、央企紅利等細(xì)分主題產(chǎn)品，華寶基金布局了創(chuàng)新藥、農(nóng)牧漁、人工智能等細(xì)分賽道，都取得了一定的成績(jī)。因此，中小基金公司若能聚焦利基市場(chǎng)，構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)力，仍有可能在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。
