在美股上市后一年多后，理想汽車(chē)再度IPO，登陸港股市場(chǎng)，成為繼小鵬汽車(chē)之后，第二家雙重上市的造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)。
然而誰(shuí)都沒(méi)想到，新勢(shì)力三巨頭之一的理想汽車(chē)，上市首日便破發(fā)，次日仍未止跌。所有參與理想IPO的投資人，目前看是都虧了。
“搶灘”港股，理想汽車(chē)上市即破發(fā)
蔚來(lái)、理想、小鵬三家造車(chē)新勢(shì)力，曾齊聚美股，上演“三國(guó)殺”。理想美股上市剛滿(mǎn)一年，馬不停蹄在港交所上市，但依然比7月港股上市的小鵬汽車(chē)稍晚一步。
三家中率先登陸美股的蔚來(lái)，也在今年3月向港交所提交了上市申請(qǐng)，但尚未通過(guò)審批。
造車(chē)新勢(shì)力紛紛“搶灘”港股，原因之一在于各家車(chē)企均面臨著高額投入，需要尋找外部融資渠道以應(yīng)對(duì)未來(lái)幾年的資金需求。
理想汽車(chē)會(huì)被資本市場(chǎng)看好嗎?一個(gè)可以參照的例子是小鵬汽車(chē)。
7月7日，小鵬汽車(chē)在港交所上市交易，融資認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)14.73倍，融資凈額高達(dá)140億港元，發(fā)售價(jià)為每股165港元。截至8月13日港股收盤(pán)，其股價(jià)為每股156港元，跌破發(fā)行價(jià)。
理想汽車(chē)共發(fā)行1億股，每股定價(jià)118港元，開(kāi)盤(pán)不久破發(fā)。12日收?qǐng)?bào)117港元，下跌0.85%，總市值2400.66億港元。上市第二天(13日)，延續(xù)前一日跌勢(shì)，收跌2.05%，報(bào)114.6港元。
在汽車(chē)分析師張翔看來(lái)，理想汽車(chē)股價(jià)破發(fā)，首先是資本對(duì)新能源已經(jīng)不再那么追捧。
“去年新能源板塊在特斯拉帶動(dòng)之下熱度很高，而且資本也沒(méi)有很好的領(lǐng)域去投，所以漲聲一片。今年資本陸續(xù)撤出新能源板塊，環(huán)境已經(jīng)在降溫，這是破發(fā)的一個(gè)原因。”
增程式VS純電動(dòng)，難言?xún)?yōu)劣
值得注意的是，理想汽車(chē)目前僅有理想ONE一款在售車(chē)型，而且不同于特斯拉、蔚來(lái)和小鵬等純電動(dòng)汽車(chē)，理想ONE走的是增程式技術(shù)路線(xiàn)。
原理上來(lái)看，增程式電動(dòng)車(chē)是在純電動(dòng)汽車(chē)基礎(chǔ)上增加了一套由內(nèi)燃機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)組成的“充電寶”，在電池組沒(méi)電時(shí)進(jìn)行充電，為其增加續(xù)航里程。近兩年推出的新款純電動(dòng)汽車(chē)?yán)m(xù)航已達(dá)600公里以上，而理想ONE可達(dá)1080公里，優(yōu)勢(shì)明顯。
增程式同時(shí)也能有效降低整車(chē)成本。理想ONE的電池成本比蔚來(lái)ES8/ES6低42%;增程式技術(shù)的發(fā)動(dòng)機(jī)不需要直接驅(qū)動(dòng)車(chē)輪，免去了變速箱。
憑借上述優(yōu)勢(shì)，理想汽車(chē)只用一款理想ONE，就躋身造車(chē)新勢(shì)力第一梯隊(duì)。今年1至7月，新勢(shì)力三巨頭的銷(xiāo)量分別為蔚來(lái)49034輛、理想39103輛、小鵬38038輛。
然而，理想汽車(chē)的電池成本優(yōu)勢(shì)正在被迅速縮小。中信證券一份研報(bào)指出，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池系統(tǒng)平均售價(jià)，已經(jīng)由2014年的2.89元/wh降至2020年的0.84元/wh。
從政策角度來(lái)看，純電動(dòng)也成為大勢(shì)所趨。2020年底，四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，將插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)(含增程式)補(bǔ)貼幅度進(jìn)一步下調(diào)，為0.68萬(wàn)元/臺(tái)，降幅達(dá)20%。
2021年，北京市宣布增程式電動(dòng)車(chē)要和傳統(tǒng)汽車(chē)一起搖號(hào)排隊(duì);上海市宣布增程式電動(dòng)車(chē)只能掛藍(lán)牌――油車(chē)牌照。
在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，京滬兩地政策往往具有示范效應(yīng)，一旦推廣開(kāi)來(lái)，疊加補(bǔ)貼減少的負(fù)面影響，理想ONE的增程式技術(shù)路線(xiàn)，將難言?xún)?yōu)勢(shì)。
大潮面前，理想轉(zhuǎn)身
對(duì)于理想汽車(chē)的前景，張翔認(rèn)為：“理想汽車(chē)依然具有潛力，盡快把純電動(dòng)車(chē)型開(kāi)發(fā)并實(shí)現(xiàn)交付，股價(jià)會(huì)上來(lái)的，破發(fā)只會(huì)是個(gè)暫時(shí)的現(xiàn)象。”
理想汽車(chē)此次上市也放出信號(hào)：公司要在純電動(dòng)領(lǐng)域進(jìn)行發(fā)力。
理想汽車(chē)招股書(shū)顯示，正在投資高壓純電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)，打造Whale(鯨)及Shark(鯊)兩大高壓純電動(dòng)車(chē)型開(kāi)發(fā)兩個(gè)平臺(tái)。2023年起，理想汽車(chē)計(jì)劃每年至少推出兩款高壓純電動(dòng)車(chē)型。
理想汽車(chē)聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁沈亞楠表示，未來(lái)，公司在純電動(dòng)和增程式路線(xiàn)上的布局將會(huì)呈現(xiàn)“雙輪驅(qū)動(dòng)”的狀態(tài)。
中國(guó)乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)告訴記者：“即使近期的新款純電動(dòng)汽車(chē)?yán)m(xù)航超過(guò)600千米，增程式依然具有續(xù)航優(yōu)勢(shì)，而且在不少地區(qū)充電樁還不夠普及，在一段時(shí)間內(nèi)，增程式仍是純電動(dòng)汽車(chē)之外一個(gè)互補(bǔ)的解決方案，消費(fèi)者可以根據(jù)需要選擇。”
沈亞楠也認(rèn)為，理想汽車(chē)參與的是整個(gè)乘用車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，目前還有大量的燃油車(chē)用戶(hù)有待轉(zhuǎn)化。
乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)新能源乘用車(chē)7月零售銷(xiāo)量達(dá)到22.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)169.4%。從滲透率來(lái)看，7月新能源車(chē)國(guó)內(nèi)零售滲透率為14.8%。
中汽協(xié)副總工程師許海東8月11日表示，按照國(guó)際上對(duì)于消費(fèi)品發(fā)展的判斷，一般市場(chǎng)滲透率到10%時(shí)會(huì)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，而新能源汽車(chē)已然達(dá)到這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)或許還將發(fā)生變數(shù)。(張旭)
